央行,最新出手!

seo998 商业 2024-12-25 1 0

  为维护银行体系流动性合理充裕,中国人民银行(下称“央行”)12月25日开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作,期限1年,最高投标利率2.30%,最低投标利率1.90%,中标利率2.00%。因12月16日有1.45万亿元MLF到期,当月MLF净回笼1.15万亿元。操作后,中期借贷便利余额为50890亿元。

  业内人士向证券时报记者指出,MLF缩量续作反映市场流动性充裕,资金面保持宽松态势。今年央行完善了货币政策操作框架,MLF明确采用利率招标,操作量由央行事先给定。此次MLF操作只投放3000亿元,说明央行对当前市场流动性状况的判断是充裕的,进一步大量投放的必要性较低,也可以从市场利率得到印证。

央行,最新出手!

  截至12月24日,银行间7天质押回购加权平均利率(DR007)为1.4945%。12月以来,银行间隔夜利率基本运行在1.5%下方,国有大行发行的1年期同业存单利率已降至不足1.7%,各期限资金供给都非常充裕,为平稳跨年、跨春节提供了适度宽松的流动性环境。

  今年以来,央行工具箱得到了进一步扩充,在公开市场操作中增加了国债买卖、买断式逆回购等工具,也有条件适度平滑四季度集中到期的MLF,减轻滚续操作压力。10、11月央行MLF操作分别净回笼890亿元、5500亿元,但通过国债买卖、买断式逆回购操作均实现了全月中长期资金的净投放,且期限品种更为灵活。

  “MLF缩量续作不意味着央行缩减中期市场流动性投放。”东方金诚首席宏观分析师王青对证券时报记者表示,预计未来央行将持续开展买断式逆回购操作,MLF余额将继续下降。

  目前,央行流动性投放渠道更加多样,工具操作更为从容。据机构反映,12月央行也已开展各类工具操作,预计国债买卖、买断式逆回购的总操作量仍会显著大于MLF到期量,保障了市场流动性状况充裕。

  业内人士指出,新工具置换MLF有利于降低资金成本,缓解银行净息差压力。往年年末央行通过加大MLF操作的方式供应流动性,今年在降准补充长钱的基础上,更多运用买断式逆回购和7天期逆回购操作,期限相对更短,利率也更低,既满足了机构跨年资金需求,又减轻了机构负债成本,与整治违规手工补息、同业活期存款自律等打出一套“组合拳”,有利于稳定银行合理的净息差,并进一步向实体经济传导,推动降低企业和居民信贷成本。

  在新的货币政策操作框架下,MLF操作更加市场化,中标利率已不具备政策含义。下半年以来,MLF改为市场化利率招标,参与机构更多参考1年期同业存单利率投标,因此MLF中标利率已没有政策含义。记者从业内人士了解到,目前国有和股份行1年期同业存单利率在1.65%附近,这类银行投标MLF的利率不会显著高于同业存单利率,中小银行由于融资能力相对弱,投标MLF的利率会有所提高。

  “如果流动性充裕,MLF投放少,利率招标机制下优先满足高利率投标,则MLF中标利率不一定低;如果央行需要用MLF投放更多中长期资金,覆盖更大范围投标,估计MLF中标利率将下行。”业内人士告诉记者,考虑到工具之间的替代性,MLF投放多其他工具就使用少,市场对此应理性、辩证看待。

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