大涨近70%，冠军基金经理雷志勇发声：2025仍将重点关注人工智能产业链
专题：2024基金行业年终大盘点：谁将夺冠？ETF等八大关键词描绘
Wind数据显示，截止2024年12月31日，获得2024主动权益类基金业绩红榜榜首的是基金经理雷志勇管理的大摩数字经济A，今年来回报为69.23%，最新基金规模为17.36亿元。榜二为基金经理金梓才管理的财通景气甄选一年持有A，今年来回报为51.85%，最新基金规模1.52亿元。榜三为基金经理张宇帆、马丽娜管理的工银新兴制造A，今年来回报为50.28%，最新基金规模6.26亿元。
数据来源：Wind 统计区间：20240101-20241231
（备注：Wind二级分类属于普通股票型、增强指数型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型，成立日期<2024/1/1，不同份额合并统计）
展望2025，主动权益基金冠军基金经理雷志勇表示，大摩数字经济仍将重点关注人工智能产业链，积极布局景气趋势向上领域。
具体来看，应用端侧，回溯历史可以发现无论是移动互联网还是PC时期，应用终端市场空间很大。同样的道理，也适用于新的人工智能产业革命，我们认为云端大模型成熟后，未来的弹性会表现在应用侧。一些积极配合海外巨头参与人工智能创新的消费电子标的值得重点关注。这些公司目前的估值也处于合理水平，我们认为明年或将进入到密集创新的大周期，我们将持续观测各类基于AI创新的智能终端，如手机、眼镜、耳机等。
另一方面，算力、光模块、PCB等仍有上行空间。随着算力规模的扩张，大模型继续演进，这个规律目前尚未被证伪。市场争议到2026年算力的需求是否会有下滑的问题，我们认为增长的确定性依然很高，只是增速可能会下降。一方面由于云巨头之间的军备竞赛，随着AI CAPEX的提升，可能增速会面临上限，但绝对额不会下降；另一方面各行各业的龙头公司都在拥抱AI，持续探索以提升竞争力。这些行业的巨头发力会填补云厂商巨头的增速缺口，所以我们认为25-26年市场的算力需求依然强劲，景气度或有结构性调整，但仍或维持向上趋势。
明年的角度来看，我们认为算力、国内信创、海上风电、国防军工等方向景气度较好。尽管其增速斜率可能不及23-24年海外算力链的增长斜率，但其确定性较高。同时在算力内部，我们认为电源、散热、液冷、封装测试等相关环节或有望有更好的表现。
未来我们认为人工智能的创新会更类似于智能手机，后期更多或是温和上升而不是下跌。在这个大方向判断的基础上，我们将择时把握内部结构性机会。
