友阿股份空间打开
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：富凯财经
面对标的公司业绩下滑的情况，友阿股份表示出了较好的信心。
本周（12月16日至12月20日）三大股指小幅回调，沪指跌0.7%，深成指跌0.62%，创业板指跌1.15%。其中，通信、电子、银行板块涨幅居前，轻工制造、房地产、建筑材料、商贸零售、社会服务等板块跌幅居前。
数据显示，本周共有18只个股涨幅超30%，其中机器人概念股友阿股份收获8连板，周涨幅达61.30%，除去刚上市的两只新股，周涨幅位列两市首位。
毫无疑问，友阿股份拟收购深圳尚阳通科技股份有限公司100%股权的消息引发了此轮股价爆发，目前已经创下了7年来的新高，能不能借势创出历史新高，可能是很多投资者都高度关注的事情。
再造增长动力
友阿股份目前线下拥有友谊商店AB馆、友谊商城、阿波罗商业广场等13家门店和70家便利店，线上拥有“友阿海外购”、“友阿微店”、“友阿购”等购物平台。在大型电商平台冲击下，该公司2017年之后收入出现了明显下滑。其中，2020年、2022年下降最为明显，同比分别下滑62.83%、29.86%。今年前三季度，其收入同比下滑5.34%。
面对收入下滑、股价低迷的局面，友阿股份急需转型。尚阳通招股书显示，在新能源汽车、光伏储能等新兴增量市场，尚阳通已经有了稳定的知名客户积累。如新能源充电桩领域英飞源、特来电、永联科技等；汽车电子领域比亚迪、英博尔、欣锐科技和威迈斯等；光伏储能领域昱能科技、洛伦兹、艾罗能源；工控自动化领域麦格米特、动力源、创联电源等。
据芯谋研究预测数据，2022年超级结MOSFET 国产化率仅为20.70%，存在较大提升空间。伴随国产化率逐步提升，尚阳通市场份额也在逐步提高。招股书显示，2020至2022年，经估算，尚阳通超级结MOSFET市场份额分别为3.23%、5.85%和 10.04%。
据Omida的数据及预测，2023年全球功率半导体市场规模达到503亿美元，预计2024年全年将增长至522亿美元，2027年市场规模将达到596亿美元。我国作为全球最大的功率半导体消费国，市场规模预计2024年将达到206亿美元，占全球市场约为39%，市场前景广阔。
友阿股份表示，本次交易完成后，公司将积极进行半导体功率器件行业的技术研究和前瞻布局，持续进行新技术、新产品的开发与应用，加快上市公司战略转型，分享半导体行业成长红利。
未来尚存变数
早在2023年5月，上交易所就受理了尚阳通的科创板上市申请，不过最终却铩羽而归。
尚阳通成立于2014年，但直到2021年才实现较大的出货量，当年收入同比增长200%以上，并实现扭亏为盈，2022年收入与净利润进一步上涨至7.36亿元和1.39亿元。
依靠连续两年的业绩表现，尚阳提出了科创板上市申请。不过，在其提交招股书后不久，国内功率半导体行业的竞争加剧，2023年收入与净利润分别为6.73亿元与8328.13万元，同比分别下滑8.56%与37.86%。这一趋势与东微半导、新洁能等同行类似。
在上交所的问询函中，对尚阳通在行业中的地位提出了质疑，要求其结合公司及主要竞争对手产品研发进度及国产替代情况、下游应用领域的需求变动、目前在手订单情况等，分析公司产品的未来市场空间。不过，在回复交易所首轮问询后，尚阳通却迟迟未更新招股书及其他申报资料，最终于2024年7月撤回了申报资料。
从财务数据来看，尚阳通一直保持着较高比例的研发投入。公告称，2022年、2023年，尚阳通研发费用率分别为11.72%、10.58%，预计2024年将会进一步增长。同时，尚阳通投资的功率器件可靠性实验室已取得CNAS实验室认证，并获得TUV莱茵汽车功率器件检测认证服务实验室资质。持续的研发投入与高水平的实验室建设，有望为标的公司筑起强有力的竞争优势。
交易预案显示，此次并购的交易价格、是否会设置业绩承诺及补偿均有待标的资产的审计、评估工作完成后确认。
面对标的公司业绩下滑的情况，友阿股份表示，“我们评估，随着行业逐步复苏，市场占有率稳步提升，产品毛利率改善，研发成果有效转化，标的公司盈利水平将得到恢复和提升”。
